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航运价格周报BDI指数延续反弹集运市场运世界和平

2020-02-15 07:05:22来源:励志吧0次阅读

航运价格周报:BDI指数延续反弹 集运市场运价继续下跌

上周干散货市场运价延续反弹行情,BDI综合指数周环比上涨8.6%至843点;油运市场运价涨跌互现,BDTI和BCTI指数比前一周分别下跌3.7%和上涨1.0%;集运市场CCFI综合指数环比下跌2.1%,SCFI综合指数环比下跌4.0%,节过需求照旧疲软,欧美主干航线舱位利用率在7成左右,市场运价继续下跌,对3月中旬提价计划的分歧逐步加大,提价实际执行效果可能低于预期。干散货市场方面,南美谷物货运需求照旧活跃,再加上澳洲飓风影响减弱,市场运价延续反弹,BDI综合指数连涨8天,但整体仍处低位,预计后续有望继续回升。航运板块目前市净率处于历史相对低位,下跌空间较为有限,但行业上半年基本面仍不乐观。近期为年报披露密集期,尽管市场对航运公司年报事迹预期较为充分,但仍将对股价构成压抑,我们保持对行业的谨慎态度。建议投资者关注未来扶持政策出台可能给板块带来的短时间投资机会。长时间来看,可关注2013年下半年干散货和油运市场周期触底预期可能带来的中长期投资机会。

支持评级的要点

干散货市场BDI指数延续反弹。3月8日,BDI指数收于843,周环比上涨8.6%,其中BCI、BPI和BSI分别上升1.5%、8.5%和10.6%。上周澳洲飓风影响减弱,市场需求逐渐恢复并推动海岬型船运价止跌反弹,而南美地区粮食运输照旧活跃并推动BPI指数上行,受此影响BDI指数连涨8天。上周我国进口铁矿石港口库存为6,654万吨,连续小幅回落。短期来看,春季下游开工率回升和补库存需求有望带动海运需求逐渐恢复,市场运价有望继续上行,但由于上半年新增运力照旧较多,运价上行空间较为有限。长时间来看,2013年下半年干散货市场新增运力将明显减少,运力过剩状况环比有望逐渐好转,行业周期拐点可期。

油轮运输市场运价指数涨跌互现。3月8日BDTI和BCTI收于674和701,周环比分别下跌3.7%和上涨1.0%。上周国际油价窄幅震荡,布伦特原油价格周环比上涨0.4%至110.85美元/桶。上周VLCC平均TCE为4,963美元/天,周环比大幅回升,但相比往年同期仍处于低位。近期燃油价格下滑对船东收益形成正面刺激,但由于运力多余压抑,市场运价整体照旧低迷。

集运市场运价环比继续下跌,3月中旬提价前景更为黯淡。3月8日中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为1,110.77,环比下跌2.1%,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为1,072.81,环比下跌4%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为999美元/TEU和960美元/TEU,环比下跌9.5%和7.1%,至美西和美东运价分别为2,189美元/FEU和3,332美元/FEU,环比分别下跌4.3%和3.3%。春节后市场需求恢复缓慢,欧美主干航线舱位利用率在7成左右,运价延续跌势。原定3月中旬的提价时点即将到来,而市场信心明显减弱,由于目前欧线运价已跌破千元,我们预计运价仍有望得到提升,但幅度折扣较大。我们仍维持运价在盈亏平衡点附近徘徊的判断。

航运行业已处于周期底部,短时间关注扶持政策,长时间关注2013年下半年行业拐点带来的长期投资机会。目前航运板块2012年A股和H股平均市净率分别为1.1倍和0.8倍,处于历史相对低位。虽然对航运公司年报事迹亏损或大幅下滑市场已有预期,但其陆续表露仍将对股价构成压力,再加上短期内运力过剩难以缓解,我们维持对板块的谨慎态度。建议投资者关注年报后对行业扶持政策出台可能带来的交易性机会。

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